详情

公司发布2022半年度事迹快报。2022H1公司兑现营收50.98亿元，同增82.79%，兑现归母净利润5.85亿元，同减4.07%，单二季度公司兑现营收23.43亿元，同增44%，归母净利润2.95亿元，同减21%。二季度相宜预期。

二季度疫情下展现磋磨韧性，黄金业务收入增长彰着。以渠道分手，2022年1-6月份，自营线下业务收入5.67亿元，同比下落12.3%，自营线上（电商）业务收入6.04亿元，同比增长38.9%，加盟业务收入38.03亿元，同比增长140.4%。本年22Q1/Q2公司分别兑现自营线下业务收入3.59/2.08亿元，同比变动+4%/-31%，自营线上（电商）业务收入为2.81/3.23亿元，同比变动+90%/+12%，加盟业求兑现收入20.63/17.4亿元，同比变动+229%/+82%，加盟业务收入兑现高增，主要由于黄金业务收入陆续增长。

毛利率方面，二季度盈利智力环比莳植。公司22H1兑现交易毛利11.3亿元，同增0.1%，毛利率22.2%，同比有所下落，主要由于黄金销售收入占比提高所带来的收入结构变化所致。分季度看，公司22Q1/Q2分别兑现毛利率为20.2%/24.5%，同期净利率分别为10.5%/12.6%，二季度环比盈利智力莳植。

上半年门店拓展受疫情影响，刺目拓店质地加快三四线布局。舍弃2022H1，公司门店数目达到4525家，较21年年底的4502家净增23家，其中22Q1/Q2分别净增2/21家。公司本年上半年门店拓展受疫情影响较为彰着，受华东等地新冠疫情要素影响，部分区域的线下门店磋磨业务在二季度一度停滞。

刻下疫情加快行业出清，咱们瞻望公司下半年有望加快开店，来看守全年400-500家的盘算。

投资冷落：黄金珠宝行业需求侧花消场景数趋于各样化bob，花消频次高频化，公司一方面陆续居品升级迭代，一方面加快渠道布局以及门店的邃密化运营，当年公司品牌力有望陆续莳植。接头到本年公司黄金居品现实效力显贵，故上调公司营收预测，同期黄金居品占比莳植形成毛利率结构性微降，因此鬈曲公司22-24年利润为14.4/16.5/18.7亿（前值为14.1/15.7/20.8亿元），对应PE为10/9/8倍，省代方式以及配货模子全面鼓舞下本年级迹有望加快增长，坚韧推选。